क्या एलटी फूड्स वैश्विक एफएमसीजी कंपनी बन सकती है?

आज के फिनशॉट्स मार्केट्स में, हम इस बारे में बात करते हैं कि कैसे दावत और रॉयल जैसे चावल ब्रांडों की मूल कंपनी एलटी फूड्स एक वैश्विक एफएमसीजी कंपनी बनने के लिए अपने पदचिह्न का विस्तार कर रही है।

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अब आज की कहानी के बारे में.

कहानी

दशकों से, एलटी फूड्स ने अपना व्यवसाय एक ऐसे मॉडल पर बनाया है जो सतह पर सरल दिखता है, लेकिन वास्तव में काफी जटिल है।

यह धान खरीदता है, इसे एक वर्ष से अधिक समय तक संग्रहीत करता है, और फिर भारत में दावत और अमेरिका और कनाडा में रॉयल जैसे ब्रांडों के तहत प्रीमियम बासमती चावल बेचता है। और उस मॉडल ने असाधारण रूप से अच्छा काम किया। कंपनी आज लगभग कमांड करती है 55% अमेरिकी बासमती खंड में बाजार हिस्सेदारी। अकेले उनके रॉयल ब्रांड का राजस्व 2007 में 35 मिलियन डॉलर से बढ़कर आज 400 मिलियन डॉलर का कारोबार हो गया है।

लेकिन इस सारी सफलता के पीछे एक महत्वपूर्ण संरचनात्मक सीमा छिपी है।

चावल का व्यवसाय आम तौर पर पूंजी गहन और धीमी गति से चलने वाला व्यवसाय है। क्योंकि प्रीमियम उपभोक्ताओं की अपेक्षा के अनुसार सुगंध और गुणवत्ता प्राप्त करने के लिए इसे कम से कम 12 से 24 महीने पुराना होना चाहिए, इसमें बहुत सारी कार्यशील पूंजी फंस जाती है। इसका मतलब यह है कि इन्वेंट्री आय उत्पन्न किए बिना केवल एक या दो साल के लिए बैलेंस शीट पर बैठती है। निश्चित रूप से, राजस्व लगातार बढ़ सकता है, लेकिन नकदी प्रवाह अक्सर कम हो जाता है क्योंकि पैसा इस लंबे इन्वेंट्री चक्र में बंधा होता है।

कृषि अस्थिरता का भी जोखिम है। क्योंकि बासमती की कीमतें मुख्य रूप से जून से अक्टूबर तक दक्षिण-पश्चिम मानसून पर निर्भर होती हैं, और फसल महत्वपूर्ण चरणों के दौरान अप्रत्याशित मौसम व्यवधानों के प्रति संवेदनशील होती है, जिससे लाभप्रदता प्रभावित होती है।

उदाहरण के लिए, जलवायु पैटर्न में बदलाव से अचानक, बेमौसम भारी बारिश और बाढ़ आ सकती है, फसलों को नुकसान हो सकता है, पैदावार कम हो सकती है और अंततः कीमतों में अस्थिरता आ सकती है।

और लंबे नकदी चक्र और बाहरी निर्भरता का यह संयोजन बिल्कुल वही है जिसे एलटी फूड्स अब ठीक करने की कोशिश कर रहा है।

इसलिए, कंपनी धीरे-धीरे उच्च-मार्जिन वाली, तेजी से आगे बढ़ने वाली श्रेणियों जैसे कि जैविक खाद्य पदार्थ, रेडी-टू-हीट भोजन और सुविधाजनक उत्पादों की ओर बढ़ रही है। इन खंडों को लंबे समय तक चलने वाले चक्र की आवश्यकता नहीं होती है, इसलिए इन्वेंट्री अधिक तेज़ी से बदल जाती है। और शायद अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि वे बदलते उपभोग पैटर्न के साथ संरेखित होते हैं, खासकर अंतरराष्ट्रीय बाजारों में जहां उपभोक्ता तेजी से सुविधा पसंद करते हैं।

जैसे-जैसे आय बढ़ती है, खान-पान की आदतें पूर्वानुमानित तरीकों से बदलने लगती हैं। उपभोक्ता समय-गहन घरेलू खाना पकाने से हटकर सुविधाजनक, पैकेज्ड, रेडी-टू-ईट भोजन की ओर बढ़ रहे हैं। यह पैटर्न अमेरिका में पहले से ही अच्छी तरह से स्थापित है, जो दुनिया भर में रेडी-टू-कुक और फास्ट फूड उत्पादों का सबसे बड़ा बाजार है।

और भारत भी इसी राह पर चलना शुरू कर रहा है। अधिक दोहरी आय वाले घरों, शहरी प्रवास और अकेले रहने वाले युवा पेशेवरों की बढ़ती आबादी के साथ, त्वरित, परेशानी मुक्त भोजन की मांग लगातार बढ़ रही है। कई लोगों के लिए, खाना पकाना अब एक दैनिक दिनचर्या नहीं है, बल्कि एक आदान-प्रदान है, और पैकेज्ड, स्वस्थ भोजन की सुविधा का आविष्कार किया जा रहा है।

यह बदलाव विशेष रूप से प्रासंगिक है क्योंकि उत्तरी अमेरिका पहले से ही इसका हिसाब रखता है 46% एलटी फूड्स के राजस्व का। यह वह जगह है जहां प्रीमियम बासमती ने सफलतापूर्वक विस्तार किया है, लेकिन यह वह जगह भी है जहां भविष्य में सुविधा और ब्रांडेड खाद्य उत्पादों की वृद्धि की उम्मीद है।

तो, धुरी बिंदु के पीछे का तर्क स्पष्ट है।

लेकिन परिवर्तन उतना आसान नहीं है जितना कोई सोच सकता है। कमोडिटी-लिंक्ड व्यवसाय से ब्रांडेड एफएमसीजी-शैली कंपनी में जाने के लिए एक बहुत अलग प्लेबुक की आवश्यकता होती है।

क्योंकि, आप देखते हैं, चावल बेचना एक परिभाषित श्रेणी के भीतर आपूर्ति श्रृंखला दक्षता और ब्रांड जागरूकता पर बहुत निर्भर है। हालाँकि, रेडी-टू-ईट भोजन बेचने के लिए नई उपभोग की आदतें विकसित करने की आवश्यकता होती है। इसके लिए गहरे वितरण नेटवर्क, निरंतर विपणन और लगातार उत्पाद नवाचार की आवश्यकता होती है।

संयुक्त राज्य अमेरिका जैसे बाज़ारों में, इसका मतलब है अच्छी तरह से स्थापित खिलाड़ियों के साथ प्रतिस्पर्धा करना। कंपनियों को पसंद है McCormickकॉस्टको जैसे प्रमुख खुदरा विक्रेताओं के साथ, पहले से ही मजबूत ब्रांड रिकॉल, शेल्फ स्पेस और मूल्य निर्धारण शक्ति है। इस क्षेत्र में प्रवेश करना उत्पाद की उपलब्धता के बारे में कम और लगातार उपभोक्ता का ध्यान आकर्षित करने के बारे में अधिक है।

वहीं, एलटी फूड्स शुरुआत से ही शुरुआत नहीं कर रहा है। इसने पहले ही अंतरराष्ट्रीय बाजारों में ब्रांड बनाने और स्केल करने की अपनी क्षमता का प्रदर्शन किया है। अमेरिका में रॉयल ब्रांड उस क्षमता का एक मजबूत उदाहरण है। कंपनी ने गोल्डन स्टार और 817 एलिफेंट जैसे अधिग्रहणों के माध्यम से अपने पोर्टफोलियो का विस्तार किया है, जो उत्तरी अमेरिका में अग्रणी स्थान रखते हैं।

अमेरिका में रेडी-टू-हीट व्यवसाय भी बढ़ रहा है और उत्पादन कर रहा है $14 मिलियन (₹130 करोड़) राजस्व और वृद्धि में लगभग 25% वर्ष दर वर्ष। इस मांग का समर्थन करने के लिए एलटी फूड्स निवेश कर रहा है $36 मिलियन (₹340 करोड़) अमेरिका में अपनी रेडी-टू-कुक और रेडी-टू-हीट (आरटीसी/आरटीएच) सुविधाओं का विस्तार करने के लिए, जिससे क्षमता बढ़ने की उम्मीद है 15 मिलियन FY27 तक सालाना बैग। अकेले इस एक्सटेंशन को अतिरिक्त में अनुवादित किया जा सकता है $20 मिलियन प्रत्येक वर्ष राजस्व में.

इसके अलावा कंपनी अपने रिटेल फुटप्रिंट का भी विस्तार कर रही है। उदाहरण के लिए, इसकी रॉयल बिरयानी किट (एक प्री-असेंबल किट जो 30 मिनट में बिरयानी बनाती है) अब कनाडा में 2,400 से अधिक लोबलॉ स्टोर्स में उपलब्ध है, जो इसकी सुविधाजनक पेशकशों की बढ़ती स्वीकार्यता का संकेत देती है।

हालाँकि, बदलाव केवल क्रियान्वयन के बारे में नहीं है। बाहरी जोखिम भी इसे आकार देते हैं।

सबसे महत्वपूर्ण में से एक भू-राजनीति है। अपने राजस्व का लगभग आधा हिस्सा उत्तरी अमेरिका से आने के कारण, एलटी फूड्स व्यापार नीतियों और टैरिफ परिवर्तनों के संपर्क में रहता है। कंपनी पहले भी ऐसी चुनौतियों से निपट चुकी है। जब अमेरिका ए 50% दर बासमती चावल पर, एलटी फूड्स लगभग मूल्य वृद्धि के माध्यम से लागत का एक महत्वपूर्ण हिस्सा उपभोक्ताओं पर डालने में सक्षम था 20-25%अपने उत्पादों की प्रीमियम स्थिति द्वारा समर्थित।

लेकिन टैरिफ सिर्फ कीमतों को प्रभावित नहीं करते हैं। वे मांग को प्रभावित कर सकते हैं, प्रतिस्पर्धी गतिशीलता को बदल सकते हैं और आपूर्ति श्रृंखला को बाधित कर सकते हैं। व्यापार नीति में बदलाव निर्यात के अर्थशास्त्र को तेजी से बदल सकता है, खासकर उन श्रेणियों में जहां देशों से प्रतिस्पर्धा होती है पाकिस्तान मौजूद है.

10% आधार के हालिया टैरिफ समायोजन ने वास्तव में प्रतिस्पर्धी समानता बहाल करके और मार्जिन में सुधार करके एलटी फूड्स के पक्ष में काम किया है। लेकिन अनुकूल नीति पर भरोसा करना कोई दीर्घकालिक रणनीति नहीं है, खासकर यदि यह हर कुछ हफ्तों में बदल सकती है (IYKYK)। यही कारण है कि कंपनी परिचालन के स्थानीयकरण, अमेरिका में वितरण को मजबूत करने और ऐसे ब्रांड बनाने पर ध्यान केंद्रित कर रही है जो मूल्य में उतार-चढ़ाव के प्रति कम संवेदनशील हैं।

संक्रमण के प्रबंधन में एक संरचनात्मक चुनौती भी है। बासमती व्यवसाय की विरासत, अपनी सीमाओं के बावजूद, अभी भी कंपनी के राजस्व का लगभग 88% उत्पन्न करती है और नई श्रेणियों में निवेश करने के लिए आवश्यक वित्तीय आधार प्रदान करती है। साथ ही, नए व्यापार क्षेत्रों को पूंजी, ध्यान और पैमाने के लिए समय की आवश्यकता होती है।

इन दोनों को संतुलित करना आसान नहीं है क्योंकि बासमती से बहुत जल्दी दूर जाने से नकदी प्रवाह में बाधा आ सकती है। बहुत धीमी गति से आगे बढ़ने का मतलब यह हो सकता है कि आप उच्च-मार्जिन वाली श्रेणियों में पैर जमाने का अवसर चूक जाएंगे। तो एलटी फूड्स जो प्रयास कर रहा है वह सिर्फ विविधीकरण नहीं है। यह पहचान में क्रमिक बदलाव है।

हम कह सकते हैं कि कंपनी सिर्फ एक चावल निर्यातक से आगे बढ़कर एक वैश्विक खाद्य ब्रांड बनने की कोशिश कर रही है। उस परिवर्तन का उद्देश्य इसकी मुख्य संरचनात्मक चुनौतियों का समाधान करना है:

1. लंबी सूची चक्र,
2. उच्च कार्यशील पूंजी तीव्रता, और
3. एकल उत्पाद श्रेणी पर निर्भरता।

यदि रणनीति काम करती है, तो एलटी फूड्स अधिक संतुलित व्यवसाय मॉडल के साथ उभर सकता है। तेजी से इन्वेंट्री टर्न, उच्च मार्जिन और व्यापक उत्पाद पोर्टफोलियो कमाई को अधिक अनुमानित और कृषि चक्रों पर कम निर्भर बना सकते हैं।

लेकिन इससे पहले कि हम निष्कर्ष पर पहुंचें, इस बात का एक मजबूत मामला है कि यह परिवर्तन वास्तव में क्यों काम कर सकता है। एलटी फूड्स शुरुआत से शुरू नहीं कर रहा है। यह पहले से ही विविध वितरण नेटवर्क के साथ 80 से अधिक देशों में काम कर रहा है। रॉयल, 817 एलिफेंट और गोल्डन स्टार जैसे ब्रांड इसे ब्रांड वैल्यू और मूल्य निर्धारण की शक्ति देते हैं, ऐसा कुछ जब इसने अमेरिका में टैरिफ के नेतृत्व वाली लागत वृद्धि को वॉल्यूम पर सार्थक प्रभाव के बिना पारित करके प्रदर्शित किया। इसमें रेडी-टू-हीट भोजन, जैविक खाद्य पदार्थों और अंतरराष्ट्रीय बी2सी बाजारों में इसके शुरुआती प्रोत्साहन को जोड़ें, और एक वैश्विक एफएमसीजी कंपनी के निर्माण खंड स्पष्ट रूप से मौजूद हैं।

लेकिन वास्तविकता यह है कि परिवर्तन अभी भी शुरुआती चरण में है, जिससे कंपनी के राजस्व में केवल 2% का योगदान होता है। और स्वस्थ टॉप-लाइन वृद्धि के बावजूद, लाभ वृद्धि बहुत अधिक धीमी रही है, जिससे पता चलता है कि इस बदलाव के लाभ अभी भी पूरी तरह से सामने नहीं आए हैं। इसलिए जबकि एलटी फूड्स के पास एक वैश्विक खाद्य ब्रांड बनने की क्षमता है, क्या यह वास्तव में वहां पहुंचता है या नहीं यह पूरी तरह से इस बात पर निर्भर करेगा कि यह अगले कुछ वर्षों में इस धुरी को कितनी अच्छी तरह क्रियान्वित करता है।

तब तक…

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