इलेक्ट्रॉनिक सोने की रसीदें समझाई गईं

आज के फ़िनशॉट्स में हम ईजीआर (इलेक्ट्रॉनिक गोल्ड रसीद) के बारे में बात करते हैं। हाँ येही बात है।

कहानी

एनएसई ने हाल ही में इलेक्ट्रॉनिक गोल्ड रसीदें (ईजीआर) पेश की हैं। आप इन्हें “डीमैट गोल्ड” के रूप में सोच सकते हैं। आपके डीमैट खाते में मौजूद शेयरों की तरह, ईजीआर सेबी द्वारा मान्यता प्राप्त वॉल्ट में संग्रहीत भौतिक सोने का प्रतिनिधित्व करने वाले डिजिटल प्रमाणपत्र हैं। और चूंकि वे इलेक्ट्रॉनिक रूप से मौजूद हैं, आप उन्हें स्टॉक की तरह ही स्टॉक एक्सचेंज पर खरीद और बेच सकते हैं।

लेकिन ईजीआर बिल्कुल नए नहीं हैं।

निश्चित रूप से, एनएसई लॉन्च किया गया 4 मई 2026 को इसका ईजीआर खंड बीएसई पहले ही पेश कर चुका है सेबी द्वारा स्पॉट गोल्ड ट्रेडिंग के ढांचे और गोल्ड एक्सचेंज के निर्माण को मंजूरी देने के बाद, 2022 में मुहूर्त ट्रेडिंग के दौरान भारत का पहला ईजीआर।

हालाँकि समस्या यह है कि ईजीआर वास्तव में अभी तक शुरू नहीं हुआ है। संदर्भ के लिए, गोल्ड ईटीएफ ने पिछले एक दशक में प्रबंधन के तहत अपनी संपत्ति (एयूएम) में 2,600% की भारी वृद्धि देखी है। ₹1.7 लाख करोड़ मार्च 2026 तक। दूसरी ओर, ईजीआर के पास सार्थक तुलना करने के लिए पर्याप्त लेनदेन मात्रा डेटा भी नहीं है। लेकिन यह कहना सुरक्षित है कि ईजीआर में ट्रेडिंग गतिविधि गोल्ड ईटीएफ (फंड जो आपको भौतिक रूप से धातु के स्वामित्व के बिना सोने की कीमतों के बारे में जानकारी देते हैं) की तुलना में बहुत कम रहती है।

और यह समझने के लिए कि ऐसा क्यों है, हमें पहले यह समझना होगा ईजीआर वास्तव में कैसे काम करते हैं.

मान लीजिए कि आप एक जौहरी, रिफाइनर, व्यापारी, संस्थागत निवेशक या भौतिक सोना रखने वाले एक नियमित खुदरा निवेशक हैं। आप उस सोने को सेबी पंजीकृत वॉल्ट मैनेजर के पास ले जा सकते हैं और उनसे ईजीआर बनाने के लिए कह सकते हैं।

तिजोरी प्रबंधक पहले यह जांचता है कि सोना सख्त शुद्धता मानकों को पूरा करता है या नहीं और उसके वजन की पुष्टि करता है। यदि सब कुछ जांच लिया जाता है, तो वे सोने को अपनी तिजोरी में सुरक्षित रूप से संग्रहीत करते हैं और सीडीएसएल या एनएसडीएल जैसे संरक्षकों द्वारा आपके डीमैट खाते में ईजीआर जमा करवाते हैं। उस बिंदु से, आपका भौतिक सोना तिजोरी के अंदर रहता है, जबकि आपके पास डिजिटल ईजीआर होता है जिसका स्टॉक एक्सचेंज में स्टॉक की तरह ही कारोबार किया जा सकता है।

अब, यह सब सुचारू रूप से काम करने के लिए, सोने को भी मानकीकृत करने की आवश्यकता है। यही कारण है कि प्रत्येक ईजीआर सोने की एक निश्चित मात्रा का प्रतिनिधित्व करता है, जैसे कि 1 ग्राम, 10 ग्राम, 100 ग्राम या यहां तक ​​कि 1 किलोग्राम।

लेकिन शायद सबसे महत्वपूर्ण विशेषता यह है कि ईजीआर केवल व्यापार के लिए नहीं हैं। आप जब चाहें अपने वॉल्ट प्रबंधक के पास निकासी अनुरोध रखकर इसे वापस भौतिक सोने में परिवर्तित कर सकते हैं। ईजीआर रद्द कर दिया गया है और प्रमाण पत्र में उल्लिखित सटीक शुद्धता और वजन के साथ, सोने की समतुल्य मात्रा आपको वापस कर दी जाएगी।

ईजीआर में एक और उपयोगी सुविधा भी है – अंतरसंचालनीयता। इसका सीधा मतलब यह है कि भले ही आपका ईजीआर अहमदाबाद में किसी वॉल्ट मैनेजर द्वारा बनाया गया हो, फिर भी आप भौतिक सोना मुंबई में किसी अन्य वॉल्ट मैनेजर से छोड़ सकते हैं।

अब हम जानते हैं कि आप क्या सोच रहे हैं. यदि ईजीआर आपको सोने में निवेश करने, सिक्योरिटी की तरह आसानी से व्यापार करने और यहां तक ​​कि बाद में इसे भौतिक सोने में बदलने की अनुमति देता है (ईटीएफ के विपरीत), यह सब भंडारण की चिंता किए बिना या जौहरी योजनाओं पर निर्भर किए बिना, तो अधिक लोग इसमें व्यापार क्यों नहीं कर रहे हैं?

जवाब बहुत सरल है। अधिकांश खुदरा निवेशकों और यहां तक ​​कि कई वित्तीय सलाहकारों को भी बमुश्किल पता था कि उत्पाद अस्तित्व में है, जबकि गोल्ड ईटीएफ और सॉवरेन गोल्ड बॉन्ड (एसजीबी) पर अधिक ध्यान दिया गया।

फिर बुनियादी ढांचे की समस्या थी. प्रारंभ में, केवल तीन वॉल्ट प्रबंधकों – सीक्वल लॉजिस्टिक्स, माल्का-अमित जेके लॉजिस्टिक्स और ब्रिंक्स इंडिया – को मंजूरी दी गई थी। उस सीमित भौगोलिक पहुंच ने नियमित निवेशकों के लिए भौतिक सोना जमा करना या निकालना असुविधाजनक बना दिया।

लेकिन एनएसई इसमें बदलाव कर सकता है। आख़िरकार, यह है 13 करोड़ पार पिछले महीने अद्वितीय पंजीकृत निवेशक। और भले ही बीएसई के अद्वितीय निवेशक नंबर सार्वजनिक रूप से उपलब्ध नहीं हैं, एनएसई अभी भी हावी है भारत के इक्विटी और डेरिवेटिव ट्रेडिंग वॉल्यूम का 90% से अधिक। यह इस तथ्य के बावजूद है कि बीएसई पर सूचीबद्ध कंपनियों की संख्या दोगुनी से भी अधिक है।

इसके अलावा, एनएसई का निवेशक आधार पिछले पांच वर्षों में तेजी से बढ़ा है 26% का सीएजीआरFY16 और FY21 के बीच देखी गई 15% वृद्धि से कहीं अधिक। तो ब्रोकरों और ट्रेडिंग सदस्यों के इतने बड़े नेटवर्क के साथ जो पहले से ही एनएसई इकोसिस्टम से जुड़ा हुआ है, ईजीआर में अंततः अधिक भागीदारी और गहरी ट्रेडिंग गतिविधि देखने को मिल सकती है।

आपको यहां एनएसई के ईजीआर लॉन्च के समय पर भी विचार करना चाहिए। अब तक, ज्यादातर लोग जो सोने में निवेश चाहते थे, उन्हें गोल्ड ईटीएफ, गोल्ड म्यूचुअल फंड या भौतिक सिक्के और बार के बीच चयन करना पड़ता था। एसबीएल अब ज्यादा विकल्प नहीं रह गए हैं क्योंकि ऐसा लगता है कि हाल के वर्षों में सरकार ने उच्च लागत के कारण चुपचाप इन्हें जारी करना बंद कर दिया है।

इससे बाज़ार में एक खाई पैदा हो जाती है. क्योंकि यदि आप भंडारण की चिंता किए बिना सोने की कीमतों में निवेश चाहते हैं, लेकिन फिर भी बाद में अपने निवेश को भौतिक सोने में बदलने का विकल्प चाहते हैं, तो यह अब इतना आसान नहीं है।

चूँकि, डिजिटल सोना भी सही समाधान नहीं है सेबी ने हाल ही में निवेशकों को चेतावनी दी थी यह इन उत्पादों को प्रतिभूतियों के रूप में विनियमित नहीं करता है।

और यहीं पर ईजीआर अच्छी तरह से फिट हो सकते हैं। वे संभवतः दोनों दुनियाओं का सर्वश्रेष्ठ प्रदान करते हैं। आपको सोने की कीमतों के बारे में पता चलता है, सुरक्षा की तरह उपकरण का व्यापार करने की सुविधा मिलती है, और जरूरत पड़ने पर इसे वापस भौतिक सोने में बदलने का विकल्प मिलता है। मान लीजिए, परिवार में किसी शादी के दौरान, यही सबसे बड़ा कारण है कि भारतीय सबसे पहले सोना खरीदते हैं।

लेकिन इन सबके अलावा, एक निवेशक के रूप में आपके लिए वास्तव में इसका क्या मतलब है?

खैर, शुरुआत के लिए, यह भारत में सोना खरीदने की सबसे बड़ी समस्याओं में से एक को हल करता है: शुद्धता।

क्योंकि जब लोग स्थानीय ज्वैलर्स से सोने के गहने या यहां तक ​​कि सोने के सिक्के खरीदते हैं, तो अक्सर गुणवत्ता के बारे में अनिश्चितता होती है, खासकर बड़े शहरों के बाहर जहां हॉलमार्क मानक अभी भी असमान हैं। भारत में लगभग 800 जिले हैं, लेकिन अनिवार्य सुविधाएँ वर्तमान में केवल कवर ही हैं लगभग आधा देश.

ईजीआर अलग तरह से काम करते हैं। किसी भी सोने के सिस्टम में प्रवेश करने से पहले, सेबी द्वारा विनियमित वॉल्ट मैनेजर इसकी शुद्धता की जांच करता है और इसे एलबीएमए (लंदन बुलियन मार्केट एसोसिएशन) या बीआईएस (भारतीय मानक ब्यूरो) को प्रमाणित करता है। इसलिए जब आप ईजीआर खरीदते हैं, तो आपको ठीक-ठीक पता होता है कि आपके पास क्या है।

दूसरा फायदा है पहुंच. ईजीआर को बहुत कम मात्रा में खरीदा जा सकता है, यहां तक ​​कि 100 मिलीग्राम (1 यूनिट के बराबर) तक भी। मौजूदा सोने की कीमतों पर, यह लगभग ₹1,500 बैठता है। इसलिए सोने का सिक्का या आभूषण खरीदने के लिए बचत करने के बजाय, आप समय के साथ धीरे-धीरे अपना सोने का निवेश बढ़ा सकते हैं।

वे सुविधाजनक भी हैं. ईजीआर का कारोबार हुआ सुबह 9 बजे से रात 11:30 बजे तकजो वैश्विक स्वर्ण बाजार के समय के साथ आंशिक रूप से ओवरलैप होता है। इसलिए यदि किसी विश्व घटना के परिणामस्वरूप अंतर्राष्ट्रीय सोने की कीमतें तेजी से बढ़ती हैं, तो आपको प्रतिक्रिया देने के लिए अगली सुबह तक इंतजार नहीं करना पड़ेगा।

और अंत में, ईजीआर संभावित रूप से स्वर्ण ऋण के काम करने के तरीके को बदल सकता है।

भारत में गोल्ड लोन पहले से ही एक बड़ा व्यवसाय है। आमतौर पर कोई व्यक्ति सोने के आभूषण लेकर बैंक या एनबीएफसी में जाता है, संस्था सोने का मूल्यांकन करती है, और फिर उसके बदले ऋण जारी करती है।

लेकिन समस्या यह है कि यह प्रक्रिया हमेशा साफ़ या कुशल नहीं होती है। सोने का मूल्यांकन कभी-कभी व्यक्तिपरक हो सकता है, और पिछले कुछ वर्षों में इस क्षेत्र में संदिग्ध उधार प्रथाओं के बारे में भी चिंताएं रही हैं। हमने इसके बारे में यहां लिखा है.

ईजीआर चीजों को बहुत आसान बना सकते हैं। क्योंकि यदि उन्हें व्यापक रूप से स्वीकार किया जाता है, तो बैंक उन्हें सीधे संपार्श्विक के रूप में स्वीकार कर सकते हैं। शुद्धता या मात्रा के बारे में बहुत कम भ्रम होगा क्योंकि सब कुछ पहले से ही प्रमाणित है और विनियमित तिजोरियों में सुरक्षित रूप से संग्रहीत है। और यदि कोई उधारकर्ता चूक करता है, तो ऋणदाता उन ईजीआर को तुरंत एक्सचेंज पर बेच सकता है।

लेकिन जैसा कि कहा गया है, यह समझना भी महत्वपूर्ण है कि ईजीआर शायद मूल रूप से खुदरा निवेशकों को ध्यान में रखकर नहीं बनाए गए थे।

सिस्टम है बड़े पैमाने पर व्यावसायिक खिलाड़ियों के लिए डिज़ाइन किया गया जैसे कि ज्वैलर्स, रिफाइनर और बुलियन डीलर। ये ऐसे व्यवसाय हैं जो नियमित रूप से बड़ी मात्रा में भौतिक सोना खरीदते हैं, भंडारण जोखिम स्वयं उठाते हैं और अक्सर भारत के विभिन्न क्षेत्रों में अलग-अलग सोने की कीमतों से निपटते हैं।

ईजीआर उनमें से कई समस्याओं को हल करने में मदद करता है, क्योंकि सोने को मानकीकृत किया जाता है और इलेक्ट्रॉनिक रूप से कारोबार किया जाता है। दप, कीमतें अधिक एक समान हो सकती हैं देश भर में. और क्योंकि सोना विनियमित तिजोरियों के अंदर रहता है, व्यवसायों को बड़ी मात्रा में खुद को संभालने और संग्रहीत करने के बारे में उतनी चिंता करने की ज़रूरत नहीं है।

इसका मतलब यह नहीं है कि खुदरा निवेशकों का यहां स्वागत नहीं है। लेकिन उत्पाद की डिज़ाइन और लागत संरचना अभी भी बड़े उपयोगकर्ताओं के लिए अधिक पढ़ी जाती है, जो यह भी बताती है कि म्यूचुअल फंड ऐप पर गोल्ड ईटीएफ खरीदने का अनुभव उतना सहज क्यों नहीं हो सकता है।

शुरुआत करने वालों के लिए, लागत थोड़ी अधिक जटिल है। गोल्ड ईटीएफ के साथ, मुख्य शुल्क आमतौर पर व्यय अनुपात होता है। लेकिन ईजीआर के साथ, आप भी ऐसा ही करते हैं सुरक्षित जमा या भंडारण शुल्क का भुगतान जब तक आपके पास सोना है। और यदि आप बाद में ईजीआर को भौतिक सोने में बदलने का निर्णय लेते हैं, तो शिपिंग लागत भी आती है। मुश्किल बात यह है कि ये लागतें हमेशा एक साधारण शुल्क के रूप में सामने नहीं आती हैं। इसलिए निवेशकों को समय के साथ ईजीआर रखने की सही लागत को समझने के लिए अधिक ध्यान देने की आवश्यकता हो सकती है।

फिर जीएसटी के बारे में एक और बात है। एक्सचेंज पर ईजीआर खरीदने और बेचने पर जीएसटी नहीं लगता है। लेकिन जैसे ही आप इसे भौतिक सोने में परिवर्तित करते हैं, 3% जीएसटी लागू हो जाता है। इसलिए यदि आपका अंतिम लक्ष्य हमेशा भौतिक डिलीवरी लेना है, तो वह कर अपरिहार्य है।

और शायद यह हमें बताता है कि ईजीआर कहां सबसे ज्यादा मायने रखता है। वे किसी ऐसे व्यक्ति के लिए सबसे अच्छा काम करते हैं जो अंततः भौतिक सोना चाहता है, शायद गहने या किसी पारिवारिक समारोह के लिए, लेकिन इसे तुरंत खरीदना और संग्रहीत नहीं करना चाहता। इसके बजाय, वे समय के साथ धीरे-धीरे इलेक्ट्रॉनिक रूप से ईजीआर जमा कर सकते हैं, और जरूरत पड़ने पर ही उन्हें भौतिक सोने में परिवर्तित कर सकते हैं।

और कौन जानता है? ईजीआर से जल्दी परिचित होना, यहां तक ​​​​कि एक छोटे से निवेश के साथ, जबकि उत्पाद अभी भी अपने प्रारंभिक चरण में है, आपको उस समय तक इसे अच्छी तरह से समझने में मदद मिल सकती है जब यह उस पैमाने और लोकप्रियता तक पहुंचता है जो आज गोल्ड ईटीएफ का आनंद लेते हैं।

और वास्तव में यह तय करने के लिए कि यह आपके लिए है या नहीं, यहां ईजीआर की तुलना उन सोने के निवेश विकल्पों से करने के लिए एक संक्षिप्त मार्गदर्शिका दी गई है, जिनका आप शायद पहले से ही आज उपयोग कर रहे हैं।

और इसमें ईजीआर के बारे में वह सब कुछ शामिल है जो आपको जानना आवश्यक है। अगली बार तक…

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