निजी ऋण की दरारें वॉल स्ट्रीट बैंकों के साथ एक नई रस्साकशी को जन्म दे रही हैं

वॉल स्ट्रीट बैंकों को आखिरकार निजी क्रेडिट ऋणदाताओं से बाजार हिस्सेदारी हासिल करने के लिए लंबे समय से प्रतीक्षित अवसर मिल सकता है।

एक दशक के बाद, जिसमें निजी क्रेडिट ऋणदाता तेजी से बढ़े हैं और लीवरेज्ड बायआउट्स के लिए अधिकांश वित्तपोषण पर कब्जा कर लिया है, बैंकिंग नियमों में ढील के साथ-साथ उस क्षेत्र में तनाव के संकेत, अब संतुलन को बदल सकते हैं।

मूडीज के मुख्य अर्थशास्त्री मार्क ज़ांडी ने एक ईमेल में सीएनबीसी को बताया, “यह बैंकों के लिए निजी क्रेडिट फंड से बाजार हिस्सेदारी हासिल करने का एक उपयुक्त समय है।”

उन्होंने जोर देकर कहा, “ब्याज दरें गिर गई हैं और बैंकिंग विनियमन आसान हो गया है। निजी ऋणदाता भी अपने पहले के आक्रामक ऋण देने के परिणामों से जूझ रहे हैं।”

निजी ऋण की तीव्र वृद्धि आंशिक रूप से बैंक से निकासी के कारण हुई। फेडरल रिजर्व की आक्रामक दर बढ़ोतरी और 2023 के बैंकिंग संकट के बाद, उधारदाताओं ने अंडरराइटिंग को कड़ा कर दिया और जोखिम भरे सौदों से पीछे हट गए। ऋणदाता, विशेष रूप से निजी इक्विटी फर्म, तेजी से प्रत्यक्ष ऋणदाताओं की ओर रुख कर रहे हैं जो तेजी से निष्पादन और ढीली शर्तों की पेशकश करते हैं।

अपने चरम पर, बदलाव नाटकीय था। पिचबुक डेटा के अनुसार, 2023 में 1 बिलियन डॉलर से ऊपर के बायआउट फाइनेंसिंग में बैंकों की हिस्सेदारी घटकर सिर्फ 39% रह गई, जो इससे पहले के पांच वर्षों में लगभग 80% थी। तब से यह हिस्सेदारी 2025 में 50% से अधिक हो गई है।

और ज्वार पलटना जारी रह सकता है।

निजी ऋण को बढ़ती चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। वर्षों की आक्रामक ऋण देने की प्रक्रिया का प्रतिकूल प्रभाव पड़ने लगा है क्योंकि उच्च ब्याज दरों के कारण भारी ऋण वाले उधारकर्ताओं के लिए ऋण चुकाना कठिन हो गया है और डिफ़ॉल्ट जोखिम बढ़ गया है। तरलता के लिए निवेशकों की मांग भी बढ़ रही है, कुछ ग्राहक वर्षों तक पूंजी जमा करने के बाद पैसा निकालना चाह रहे हैं।

मूडीज़ ज़ांडी को उम्मीद है कि भू-राजनीतिक तनाव, उच्च उधारी लागत और सॉफ्टवेयर जैसे उद्योगों में संरचनात्मक दबाव के प्रभावों का हवाला देते हुए इस क्षेत्र को “आने वाले महीनों में अधिक क्रेडिट समस्याओं का अनुभव होगा”। उपभोक्ता और स्वास्थ्य सेवा ऋणदाता भी दबाव में आ सकते हैं।

उदाहरण के लिए, ब्लैकस्टोन और एरेस उन 33 ऋणदाताओं में से थे कथित तौर पर प्रदान किया गया निवेश फर्म थोमा ब्रावो को समर्थन देने के लिए लगभग $5 बिलियन का वित्तपोषण अधिग्रहण लॉजिस्टिक्स कंपनी डब्ल्यूडब्ल्यूईएक्स ग्रुप की ओर से इस बात पर प्रकाश डाला गया है कि कैसे निजी क्रेडिट कंपनियां अभी भी बड़े खरीद सौदों को वित्तपोषित कर सकती हैं, भले ही बैंक बाजार में फिर से प्रवेश करना शुरू कर दें।

पिचबुक के वैश्विक क्रेडिट प्रमुख और अमेरिकी निजी इक्विटी, मरीना लुकात्स्की ने कहा कि इस साल बायआउट और सौदों में अपेक्षित सुधार अभी तक नहीं हुआ है, क्योंकि व्यापार नीति, ब्याज दरों और भू-राजनीति पर अनिश्चितता ने गतिविधि को धीमा कर दिया है। कम लेन-देन होने से, बैंकों और निजी ऋण दोनों में वित्तपोषण की मांग कम हो गई है।

उन्होंने कहा कि बैंकों को सार्थक वापसी के लिए, सिंडिकेटेड ऋणों में उधार लेने की लागत, जो बैंकों द्वारा व्यवस्थित और उधारकर्ताओं के एक समूह द्वारा वित्त पोषित बड़े ऋण हैं, को और अधिक प्रतिस्पर्धी बनाना होगा। इसके अलावा, प्रमुख खरीद गतिविधि बढ़नी चाहिए, और व्यापक आर्थिक दृष्टिकोण में सुधार होना चाहिए।

कुछ विशेषज्ञों ने कहा कि महत्वपूर्ण रूप से, निजी ऋण उन संरचनात्मक लाभों को बरकरार रखता है जिन्हें दोहराना बैंकों के लिए मुश्किल होता है, जिसमें गति, निष्पादन की निश्चितता और लचीली शर्तें शामिल हैं, जिन्हें कुछ ऋणदाता अस्थिर बाजारों में महत्व देना जारी रख सकते हैं।

जैसा कि कहा गया है, वापसी तय है।

जॉन्स हॉपकिन्स केरी बिजनेस स्कूल में वित्त के वरिष्ठ व्याख्याता जेफरी हुक ने कहा, “रस्साकशी अभी शुरू हुई है।”

“नियमों में ढील दी गई है, इसलिए यह स्वाभाविक है कि बैंक निजी ऋण में अपनी कुछ बाजार हिस्सेदारी फिर से हासिल करना चाहते हैं।”