भारत में कॉपर ईटीएफ क्यों नहीं है?

आज के फ़िनशॉट्स में, हम कॉपर ईटीएफ के बारे में बात करते हैं और विश्व स्तर पर मौजूद होने के बावजूद भारत के पास ये क्यों नहीं हैं।

लेकिन आरंभ करने से पहले यहां एक त्वरित अस्वीकरण है। इस अंक में उल्लिखित कंपनियां, शेयर या अन्य निवेश उत्पाद केवल उदाहरण हैं, निवेश सलाह नहीं। कृपया निवेश करने से पहले अपना स्वयं का शोध करें या किसी पंजीकृत वित्तीय सलाहकार से परामर्श लें।

अब आज की कहानी के बारे में.

कहानी

तांबा उपनाम बन जाता है डॉ. कॉपर एक कारण के लिए। इसे दुनिया के समग्र आर्थिक स्वास्थ्य का एक बहुत अच्छा बैरोमीटर माना जाता है क्योंकि इसका उपयोग कई क्षेत्रों में किया जाता है – निर्माण, विनिर्माण, मोटर वाहन, विद्युत उपकरण और अब यहां तक ​​कि एआई डेटा सेंटर भी।

इसलिए जब तांबे की कीमतें बढ़ती हैं, तो इसका आमतौर पर मतलब होता है कि मांग मजबूत है, और आप देख सकते हैं कि लोग भविष्य की आर्थिक वृद्धि के बारे में आशावादी हैं। लेकिन जब कीमतें गिरती हैं, तो यह अर्थव्यवस्था में मंदी का संकेत दे सकता है। आर्थिक विकास या मंदी को प्रतिबिंबित करने की यह क्षमता ही तांबे को अर्थशास्त्र में तथाकथित पीएचडी प्रदान करती है। अतः, डॉ. कॉपर।

लेकिन बात ये है. कॉपर एक अच्छा अर्थशास्त्री हो सकता है, लेकिन वह मूडी भी है।

क्योंकि जहां यह अर्थव्यवस्था को प्रतिबिंबित करता है, वहीं यह अविश्वसनीय रूप से अस्थिर भी है। और अभी यह बिल्कुल वैसा ही व्यवहार कर रहा है।

के सर्वकालिक उच्चतम स्तर पर पहुंचने के बाद $13,000 प्रति मीट्रिक टन इस साल जनवरी में लंदन मेटल एक्सचेंज (एलएमई) पर, 28 फरवरी को ईरान के साथ अमेरिका-इजरायल युद्ध शुरू होने के बाद से तांबे में लगभग 10% की गिरावट आई है।

प्रथम दृष्टया यह समझ में आता है। युद्ध से ऊर्जा की कीमतें बढ़ती हैं। उच्च ऊर्जा की लागत धीमी अर्थव्यवस्था है। और जब अर्थव्यवस्था धीमी हो जाती है, तो उद्योग कटौती कर देते हैं। वे तांबे का कम उपयोग करते हैं। तो सवाल गिर जाता है. और पुरस्कार आते हैं।

लेकिन भ्रमित करने वाली बात यह है कि यही संघर्ष आपूर्ति को भी बाधित करता है।

आप देखिए, तांबे का उत्पादन सल्फ्यूरिक एसिड पर निर्भर करता है, जो बदले में सल्फर पर निर्भर करता है – जिसका अधिकांश भाग प्रवाहित होता है होर्मुज जलडमरूमध्य. उस क्षेत्र में व्यवधानों के कारण, इस आपूर्ति शृंखला को झटका लगा है, जिसका अर्थ है तांबे का उत्पादन कम होना। और इससे कीमतें बढ़नी चाहिए।

तो अब आपके पास दो ताकतें हैं – आपूर्ति और मांग, जो धातु को विपरीत दिशाओं में खींचती हैं। और डॉ. बीच में फंस गया, कॉपर वही करता है जो वह सबसे अच्छा करता है: आगे-पीछे घूमता है, एक ऐसी दुनिया को समझने की कोशिश करता है जो उसे स्पष्ट संकेत नहीं देती है।

लेकिन इस निवेशकों को मत रोको तांबे को देखकर. ऐतिहासिक रूप से, सोना वह संपत्ति रही है जिसकी ओर निवेशक अनिश्चितता के समय में दौड़ते रहे हैं। और हाल ही में, चांदी ने भी काफी रुचि आकर्षित की है। लेकिन अब निवेशक इन पारंपरिक धातुओं से परे विविधता लाना चाहते हैं और तांबे जैसे विकल्पों की ओर रुख कर रहे हैं।

और तांबे की गिरती कीमतें एक कारण हो सकती हैं कि निवेशक इस अवसर का लाभ उठाना चाहते हैं, खासकर जब से पिछले वर्ष में धातु में लगभग 30% की वृद्धि हुई है। निःसंदेह, यह समान अवधि में सोने की 80%, चांदी की 155%, प्लैटिनम की 120% या पैलेडियम की 75% जितनी वृद्धि नहीं है। लेकिन यह अभी भी रुचि पैदा करता है।

क्योंकि अब से, भारत और विश्व दोनों ही इतनी मात्रा में तांबे की मांग कर सकते हैं कि खनन और पुनर्चक्रण शीघ्रता से आपूर्ति करने में सक्षम नहीं होंगे। संदर्भ के लिए, नीति आयोग की हालिया रिपोर्ट के अनुसार, भारत की तांबे की संचयी मांग इससे अधिक हो सकती है 20 मिलियन टन (एमटी) 2050 तक, लगभग 1 मीट्रिक टन की वर्तमान घरेलू खपत से अधिक। इसलिए, नीति निर्माता आयात निर्भरता को कम करने के लिए घरेलू खनन में अधिक निवेश पर जोर दे रहे हैं।

यह सब एक साथ रखें, और आप देखेंगे कि तांबा आकर्षक क्यों दिखने लगा है।

तो स्वाभाविक रूप से आप कॉपर ईटीएफ (एक फंड जो स्टॉक की तरह कारोबार करता है लेकिन तांबे की कीमतों पर नज़र रखता है) जैसे सरल निवेश विकल्प की उम्मीद करेगा।

लेकिन यहाँ पेच है. भारत के पास एक भी नहीं है.

और यह आश्चर्यजनक लग सकता है, क्योंकि में वैश्विक बाजार अमेरिका और यूरोप की तरह, कॉपर ईटीएफ पहले से ही एक चीज़ हैं। कुछ लोग भविष्य के अनुबंधों के माध्यम से तांबे की कीमतों को ट्रैक करते हैं, जैसे कि यूनाइटेड स्टेट्स कॉपर इंडेक्स फंड। उनके पास भौतिक तांबा नहीं है। इसके बजाय, वे केवल प्रमुख वैश्विक एक्सचेंजों पर कारोबार किए गए तांबे की कीमत को दर्शाते हैं। मूलतः इस बात पर सट्टेबाजी होती है कि कीमतें कहां जाएंगी। अन्य लोग तांबे की खनन कंपनियों में निवेश करते हैं, जिससे धातु को अप्रत्यक्ष रूप से जोखिम मिलता है। उदाहरण के लिए, ग्लोबल एक्स कॉपर माइनर्स ईटीएफ।

ये उत्पाद काम करते हैं क्योंकि एलएमई और शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (सीएमई) जैसे वैश्विक एक्सचेंज अत्यधिक तरल हैं, जहां बैंक, हेज फंड और पेंशन फंड जैसे बड़े संस्थान लगातार खरीद और बिक्री करते हैं। इससे व्यापार सुचारू हो जाता है और कीमतें अधिक स्थिर हो जाती हैं। वे मजबूत बुनियादी ढांचे जैसे कि अच्छी तरह से विकसित गोदामों और वायदा निपटान के स्पष्ट नियमों के साथ मानकीकृत अनुबंधों से भी लाभान्वित होते हैं। और यह सब तांबे को ट्रैक करने वाले ईटीएफ को डिजाइन और प्रबंधित करना आसान और सस्ता बनाता है।

हालाँकि, भारत में यह एक बहुत अलग कहानी है। भारतीय कमोडिटी ईटीएफ, जैसे सोना और चांदी, बड़े पैमाने पर भौतिक रूप से समर्थित हैं, जिसका अर्थ है कि फंड विनियमित वॉल्ट में मौजूदा धातु रखता है। और चूंकि भारत में कमोडिटी ईटीएफ क्षेत्र में सोने और चांदी ईटीएफ का दबदबा है, इसलिए परिसंपत्तियों का एक बड़ा हिस्सा भौतिक रूप से समर्थित उत्पादों में है। ऐसे ईटीएफ खूबसूरती से काम करते हैं क्योंकि सोना जैसी धातुएं कॉम्पैक्ट और मूल्यवान होती हैं। एक छोटी सी तिजोरी में बड़ी मात्रा में धन रखा जा सकता है।

लेकिन तांबा? इतना नहीं।

यह भारी है और प्रति किलोग्राम मूल्य में अपेक्षाकृत कम है। इसका मतलब है कि भौतिक रूप से समर्थित कॉपर ईटीएफ बनाने के लिए आपको सैकड़ों मीट्रिक टन धातु की आवश्यकता होगी, मान लीजिए, ₹100 करोड़। इसका मतलब है बड़े पैमाने पर गोदाम, निरंतर गुणवत्ता जांच, बीमा और रसद लागत। तांबा भी सोने की तरह स्थिर नहीं है। यह ऑक्सीकरण कर सकता है, ख़राब हो सकता है और इसे सावधानी से संभालना चाहिए। यह सब लागत में इजाफा करता है। और ये लागतें निवेशकों के रिटर्न को खा सकती हैं, जिससे कॉपर ईटीएफ कम आकर्षक हो जाएंगे।

इतना ही नहीं. कर भी चीजों को और अधिक कठिन बनाते हैं। सोने और चांदी पर लगभग 3% जीएसटी लगता है। लेकिन तांबे के लिए यह है 18% के करीब. अब जब आप ईटीएफ खरीदते हैं तो आपको जीएसटी का भुगतान नहीं करना पड़ता है। लेकिन अगर कॉपर ईटीएफ भौतिक रूप से समर्थित है, तो धातु की प्रत्येक खरीद और संचलन में बहुत अधिक अंतर्निहित लागत होगी। समय के साथ, यह रिटर्न को खींच सकता है या ईटीएफ को कम कुशल बना सकता है।

जो बताता है कि सोने के विपरीत, भौतिक कॉपर ईटीएफ भारत में आर्थिक रूप से अलाभकारी क्यों हो जाता है।

लेकिन आप यह तर्क दे सकते हैं कि यदि भौतिक भंडारण कठिन है, तो स्पष्ट विकल्प वायदा-आधारित ईटीएफ है – जैसा कि दुनिया भर में मौजूद है।

लेकिन मुद्दा ये है.

भारत के कमोडिटी वायदा बाजार में, विशेष रूप से खरीदारों के लिए, दीर्घकालिक हेजर्स या बड़े संस्थानों के बजाय अल्पकालिक व्यापारियों का वर्चस्व बना हुआ है। इससे तरलता में कमी आ सकती है और सट्टेबाजी के कारण कीमतों में तीव्र उतार-चढ़ाव हो सकता है।

और नियामकों को यह पसंद नहीं है. ईटीएफ के अच्छे से काम करने के लिए, आपको स्थिर, विश्वसनीय मूल्य खोज की आवश्यकता होती है। अन्यथा, निवेशक कुछ ऐसी चीज़ का पता लगा सकते हैं जो “वास्तविक” खरीदार के बाज़ार की तरह व्यवहार नहीं करती है।

एक और समस्या भी है. अधिकांश वैश्विक तांबे की कीमतें एलएमई जैसे अंतरराष्ट्रीय बेंचमार्क से जुड़ी हुई हैं। लेकिन भारतीय नियामक परंपरागत रूप से स्थानीय उत्पादों के विदेशी मानकों पर बहुत अधिक निर्भर होने से सावधान रहे हैं। उनकी चिंता यह है कि यदि भारत में ईटीएफ पूरी तरह से विदेशी बेंचमार्क पर निर्भर है, तो यह विदेश से अस्थिरता आयात कर सकता है। नियंत्रण के प्रश्न भी हैं, जैसे कि यदि उस विदेशी बाज़ार में कोई व्यवधान या हेरफेर होता है तो क्या होगा?

यही कारण है कि भारत में सोने और चांदी के ईटीएफ एमसीएक्स (मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज) आधारित सूचकांक जैसे स्थानीय बेंचमार्क पर भरोसा करते हैं, जो स्पष्ट रूप से परिभाषित होते हैं और बारीकी से निगरानी की जाती है।

दूसरी ओर, कॉपर के पास कोई पारदर्शी, सेबी-मान्यता प्राप्त स्थानीय हाजिर कीमत नहीं है जो ईटीएफ के लिए एक विश्वसनीय बेंचमार्क के रूप में काम कर सके।

तो आप देख सकते हैं कि भविष्य का मार्ग भी सरल क्यों नहीं है।

यही कारण है कि भारतीय निवेशक विभिन्न समाधानों के माध्यम से खरीदारों तक पहुंच हासिल करने की कोशिश कर रहे हैं।

शुरुआत के लिए, तांबा खनन और धातु क्षेत्र के स्टॉक हैं, जिनकी किस्मत तांबे की कीमतों से जुड़ी हुई है। इससे निवेशकों को धातु में इक्विटी निवेश मिलता है। लेकिन नकारात्मक पक्ष यह है कि लागत बढ़ने, कुप्रबंधन या अन्य कंपनी-विशिष्ट मुद्दों के कारण ये स्टॉक खरीदार की कीमतों से नीचे कारोबार कर सकते हैं। वेदांता जैसी कई खनन कंपनियां अन्य धातुओं का भी उत्पादन करती हैं, जो तांबे की बढ़ती कीमतों के प्रभाव को कम कर सकती हैं। दूसरी ओर, यदि वे मूल्य रैली के दौरान उत्पादन का विस्तार करने में कामयाब होते हैं और लाभांश आय भी प्रदान कर सकते हैं तो वे खरीदारों से बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं।

एक अन्य विकल्प एमसीएक्स पर तांबे के वायदा कारोबार का है, जहां निवेशक तांबे की कीमतों पर सीधा प्रभाव डाल सकते हैं। लेकिन यह महत्वपूर्ण जोखिमों के साथ आता है। वायदा में दैनिक मार्क-टू-मार्केट समायोजन के साथ-साथ बड़े लाभ और हानि शामिल हैं। इसका मतलब यह है कि यदि तांबे की कीमतें तेजी से गिरती हैं, तो नुकसान तुरंत आपके खाते में दिखाई देता है, कभी-कभी एक ही दिन के भीतर। आपको जल्दी से अधिक मार्जिन जोड़ने की भी आवश्यकता हो सकती है, या आपका ब्रोकर आपकी स्थिति से भटक सकता है। खरीदारों की उच्च अस्थिरता के साथ, यह आकस्मिक या दीर्घकालिक निवेशकों की तुलना में सक्रिय व्यापारियों के लिए वायदा को अधिक उपयुक्त बनाता है।

और अंत में, वैश्विक कॉपर ईटीएफ हैं। कुछ विदेशी निवेश मंच भारतीय निवेशकों को अंतरराष्ट्रीय दलालों के माध्यम से या तांबे सहित वैश्विक कमोडिटी ईटीएफ खरीदने की अनुमति देते हैं उदारीकृत प्रेषण योजना (एलआरएस)जो व्यक्तियों को प्रति वित्तीय वर्ष $250,000 तक का भुगतान करने की अनुमति देता है, जिसमें विदेश में निवेश भी शामिल है। लेकिन यह मार्ग अपनी चुनौतियों के साथ आता है – विनिमय दर जोखिम, अतिरिक्त अनुपालन और उच्च लेनदेन लागत।

लेकिन इनमें से कोई भी घरेलू कॉपर ईटीएफ खरीदने जितना आसान नहीं है। जो आपको पूछने पर मजबूर करता है, “क्या भारत इसके लिए तैयार है?”

ख़ैर, शायद बिल्कुल नहीं।

भारत में कॉपर ईटीएफ के काम करने के लिए कुछ चीजों को लागू करने की जरूरत है।

सबसे पहले, अधिक संस्थागत भागीदारी और स्थिर कीमतों के साथ वायदा बाजार को गहरा होना चाहिए। दूसरा, नियामकों को स्मार्ट संरचनाओं की अनुमति देने की आवश्यकता हो सकती है, जैसे कि एक मजबूत घरेलू तांबा बेंचमार्क बनाना जिस पर वे भरोसा करते हैं, या औपचारिक रूप से ईटीएफ को अपने आधार के रूप में अंतरराष्ट्रीय तांबा सूचकांक का उपयोग करने की अनुमति देते हैं। तीसरा, कर और लॉजिस्टिक्स को और अधिक अनुकूल बनाना होगा। और अंत में, निवेशकों की लगातार मांग बनी रहनी चाहिए। क्योंकि आख़िरकार, कोई भी फंड हाउस तब तक कोई उत्पाद लॉन्च नहीं करेगा जब तक उसे विश्वास न हो कि पर्याप्त पैमाना है।

लेकिन जब तक ऐसा नहीं होता, कॉपर ईटीएफ उन चीजों में से एक रहेगा, जिसके बारे में लगता है कि इसे भारत में मौजूद होना चाहिए, लेकिन आकर्षक निवेश कहानी के बावजूद, ऐसा नहीं है।

यदि इस कहानी ने आपको कॉपर ईटीएफ को गहराई से समझने में मदद की है, तो इसे अपने दोस्तों, परिवार या यहां तक ​​कि अजनबियों के साथ साझा करने पर विचार करें WhatsApp, Linkedinया एक्स.

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