जीवन चक्र निधि के बारे में बताया गया

आज के फ़िनशॉट्स में, हम ‘समाधान-उन्मुख योजनाओं’ की जगह लेने वाले जीवन-चक्र फंड पर सेबी के परिपत्र की व्याख्या करते हैं।

कहानी

यदि आपने कभी ‘रिटायरमेंट फंड’ या बच्चों के फंड में निवेश किया है, तो आपने शायद यह मान लिया होगा कि समय के साथ यह स्वचालित रूप से सुरक्षित और कम जोखिम वाला हो जाएगा।

यह तर्कसंगत लगता है. लेकिन इसे हमेशा फंड में नहीं बनाया गया था।

क्योंकि वर्षों तक ये उत्पाद ‘समाधान-उन्मुख योजनाओं’ नामक श्रेणी में थे। एस के तहत 2017 परिपत्रबाजार नियामक सेबी ने इस लेबल के तहत सेवानिवृत्ति या बच्चे के भविष्य जैसे दीर्घकालिक लक्ष्यों के लिए लक्षित फंडों को समूहीकृत किया है।

और इसमें केवल दो प्रकार के फंड शामिल थे – सेवानिवृत्ति फंड और बच्चों के फंड। वे जल्दी निकासी को हतोत्साहित करने के लिए लंबे लॉक-इन के साथ आए थे। लेकिन अन्यथा नियम काफी खुले थे। सेबी को इन फंडों को निश्चित परिसंपत्ति आवंटन पथ का पालन करने या लक्ष्य के करीब आने पर जोखिम को स्वचालित रूप से कम करने की आवश्यकता नहीं थी। यह निर्णय व्यक्तिगत फंड हाउसों पर छोड़ दिया गया था। इसलिए हालांकि नाम में उद्देश्य स्पष्ट था, समय के साथ फंड का प्रदर्शन काफी भिन्न हो सकता है।

इसे परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, आइए आपको एक उदाहरण देते हैं। मान लीजिए कि आप 35 वर्ष के हैं और एक सेवानिवृत्ति निधि में निवेश करते हैं और 60 वर्ष की आयु में सेवानिवृत्त होने की योजना बना रहे हैं। आप मानते हैं कि आज निधि जोखिमपूर्ण होगी और जैसे-जैसे आप सेवानिवृत्ति के करीब पहुंचेंगे, धीरे-धीरे सुरक्षित होती जाएगी। आख़िरकार, जब आप छोटे होंगे तो आप विकास चाहेंगे और जैसे-जैसे आप अंतिम रेखा के करीब पहुंचेंगे, स्थिरता चाहेंगे।

लेकिन पुराने नियमों के तहत, जोखिम में बदलाव अनिवार्य नहीं था। आपके सेवानिवृत्ति के करीब आने पर भी सेवानिवृत्ति निधि शेयरों में भारी निवेशित रह सकती है। इसलिए एक ही मील के पत्थर की योजना बनाने वाले दो निवेशक ऐसे फंडों में पहुंच सकते हैं जो बहुत अलग व्यवहार करते हैं, भले ही दोनों को “सेवानिवृत्ति फंड” कहा जाता है।

नाम ने एक योजना का सुझाव दिया. लेकिन पोर्टफोलियो हमेशा एक का अनुसरण नहीं करता है।

और उम्मीद और डिज़ाइन के बीच का अंतर ही वह चीज़ है जिसे सेबी अपने उद्देश्य में संबोधित करना चाहता है नवीनतम परिपत्र.

इसने लक्ष्य-लिंक्ड म्यूचुअल फंडों को वर्गीकृत करने के तरीके पर फिर से काम किया और एक नई श्रेणी पेश की।

वे इसे ‘जीवन चक्र निधि’ कहते हैं और इसके पीछे का विचार सरल है। प्रत्येक फंड एक लक्ष्य वर्ष से जुड़ा होता है और एक पूर्व निर्धारित ग्लाइड पथ का अनुसरण करता है।

तुम्हारे द्वारा पूछा जाता है यह क्या है?

खैर, यह जोखिम के लिए एक अंतर्निहित ग्रिड की तरह है। आरंभ में, जब सेवानिवृत्ति में अभी कई दशक बाकी हों, तो फंड शेयरों में भारी निवेश कर सकता है। जैसे-जैसे लक्ष्य वर्ष करीब आता है, इसे धीरे-धीरे जोखिम कम करना चाहिए और अधिक धन को ऋण जैसी सुरक्षित परिसंपत्तियों में स्थानांतरित करना चाहिए। इसलिए यदि आप आज 35 वर्ष के हैं, तो फंड आक्रामक व्यवहार करता है। और जब आप 50 वर्ष के होते हैं, तो यह स्वचालित रूप से अधिक रूढ़िवादी हो जाता है।

अब आप सोच रहे होंगे, “स्टॉक जोखिम भरे हैं, लेकिन बांड भी जोखिम भरे हो सकते हैं।” तो सेबी ने उसका भी हिसाब दे दिया है. नए नियमों के तहत, जीवन चक्र फंड केवल एए और उससे ऊपर रेटिंग वाले उच्च-गुणवत्ता वाले ऋण उपकरणों में निवेश कर सकते हैं, और उन बांडों को फंड के परिपक्व होने से पहले ही परिपक्व होना होगा। सरल शब्दों में कहें तो ऋण पक्ष भी चुपचाप छुपे हुए जोखिम नहीं उठा सकता।

यह एक महत्वपूर्ण बदलाव का प्रतीक है। अब आपको हर कुछ वर्षों में अपने पोर्टफोलियो का पुनर्मूल्यांकन करने या उम्र बढ़ने के साथ फंड बदलने की ज़रूरत नहीं है। समय बीतने के साथ जीवन चक्र निधि स्वचालित रूप से जोखिम को समायोजित करती है। इसका सीधा मतलब यह है कि जोखिम में कमी अब वैकल्पिक नहीं है, बल्कि इसे केवल संरचना में शामिल किया गया है।

फंड अपने नाम पर क्या वादा करता है, इस पर भी ध्यान केंद्रित हो जाता है कि पोर्टफोलियो को समय के साथ कैसा प्रदर्शन करना चाहिए। सेबी ने नामकरण पर स्पष्ट रेखा खींच दी है. फंड हाउस अब इन योजनाओं में “धन सृजनकर्ता” या “उच्च विकास” जैसे उपज पर जोर देने वाले शब्दों का उपयोग नहीं कर सकते हैं। नाम को श्रेणी को प्रतिबिंबित करना चाहिए, प्रदर्शन का संकेत नहीं। दूसरे शब्दों में, यह ‘ट्रू-टू-लेबल’ होना चाहिए।

सेबी ने संरचनात्मक सुरक्षा रेलें भी बिछाई हैं।

प्रत्येक जीवन चक्र निधि में न्यूनतम 5 वर्ष से लेकर अधिकतम 30 वर्ष तक की एक निश्चित समय सीमा होनी चाहिए। निवेशकों को ठीक-ठीक पता होता है कि वे किस समयसीमा के लिए साइन अप कर रहे हैं। एक एएमसी किसी भी समय केवल छह ऐसे फंड लॉन्च कर सकती है।

लेकिन फिर बात ये है. जैसे-जैसे ये फंड अपने लक्ष्य वर्ष के करीब पहुंचते हैं, एक और व्यावहारिक मुद्दा सामने आ सकता है। सभी निवेशक एक ही समय में नहीं निकलते। कुछ जल्दी वापस चले जाते हैं, कुछ लंबे समय तक टिके रहते हैं और नया प्रवाह आमतौर पर धीमा होता है। किसी फंड को उसके जीवन के अंत में बहुत छोटा होने से रोकने के लिए, सेबी इसे निकटतम परिपक्वता जीवन चक्र फंड में विलय करने की अनुमति देता है यदि इसमें एक वर्ष से कम समय बचा हो, बशर्ते निवेशक सहमत हों।

इसमें व्यवहारिक प्रोत्साहन भी अंतर्निहित है। यदि आप पहले वर्ष के भीतर बाहर निकलते हैं, तो आप 3% तक निकास शुल्क (यदि आप अपनी इकाइयों को निर्धारित समय से पहले बेचना चाहते हैं तो एक शुल्क) का भुगतान कर सकते हैं। दूसरे वर्ष में यह घटकर 2% रह जाती है। तीसरे वर्ष में 1%। उसके बाद कोई आउटपुट चार्ज नहीं लगता. यह आपको बताता है कि जब निवेशक सही रास्ते पर बने रहते हैं तो ग्लाइड पाथ सबसे अच्छा काम करता है।

तो हाँ, पुरानी “समाधान-उन्मुख” श्रेणी बंद कर दी गई है। इस लेबल के तहत सेवानिवृत्ति और बच्चों के फंड को नई सदस्यता स्वीकार करना बंद कर देना चाहिए। फंड हाउसों को इन योजनाओं को बदलना होगा या उन्हें अन्य श्रेणियों में स्थानांतरित करना होगा।

अंत में, यह केवल एक नए प्रकार का फंड लॉन्च करने के बारे में नहीं है। यह संरचना को अपेक्षा के साथ संरेखित करने के बारे में है। पहले, अनुशासन निहित था. अब यह शासनादेश है. जोखिम को एक ग्रिड का अनुसरण करना चाहिए। और दीर्घकालिक निवेश सीधे नियम पुस्तिका में लिखा गया है।

तब तक…

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